能锁定的和不能锁定的，不要写在同一行
买入现货 + 做空等名义交割
到期理论上向指数结算。开仓时看到的正基差，是主要收益来源，仍要扣费用。
买入现货 + 做空等名义永续
正费率时空头通常收款，但未来费率不锁定，可能下降、归零或转负。
先搞清资金费率在付什么
用可成交价格，不要用中间价
basis = futuresBid - spotAsk
basisRate = basis / spotAsk
simpleAnnualized = basisRate * 365 / daysToExpiry
净收益还要扣双边开平、spread、滑点、资金占用和提现对冲看数量，爆仓看账户
以统一标的数量或 delta 计算，而不是只看投入金额。线性/反向合约、乘数、标记价与成交价、数量取整，都会留下误差。误差要持续监控。
市场中性 ≠ 不会爆仓
价格上涨时，现货浮盈往往无法自动补充合约空头的保证金。无法解释强平价和保证金率公式时，不能实盘。
- 标的上涨 10%、20%、50% 时空头账户会怎样。
- 保证金要求临时提高。
- 标记价格偏离现货。
- 现货无法卖出或划转。
- 资金费率连续转负。
机会列表至少要有这些列
可成交买卖价毛/净基差与年化盘口容量保证金压力提前退出成本平台与稳定币标签
剩余风险包括：交易所冻结、稳定币脱锚、单腿成交、ADL、指数故障、费率反转、划转失败、退出时流动性消失、重复订单。
完成证据
对一个公开交割品种，用 bid/ask 算出净基差和年化，并写明上涨 20% 时合约账户需要多少额外保证金。报告里不许出现“无风险”三个字。
课末自测
现货多、永续空，为什么价格暴涨仍可能爆仓？
信心